Telefónica sube su opa por Vivo a 6.500 millones de euros y fuerza una junta general

A lo largo de la tarde de ayer parecía que la oferta mejorada de Telefónica por el 29% de PT en Vivo sería aprobada por el consejo de la portuguesa que se reunía de urgencia. La última oferta permite a la operadora lusa vender Vivo de una sola vez. Hoy, Telefónica ha subido un 0,8%, mientras que PT ha ganado un 1,48% para lograr ser uno de los dos únicos valores de la bolsa portuguesa que ha cerrado la jornada en positivo.

La oferta se había elevado en 800 millones de euros, hasta 6.500 millones, lo que suponía una subida del 14% respecto a la primera oferta de 5.700 millones y una prima del 180% sobre el precio anterior a la opa, frente al 146% que suponía la oferta inicial.

Sin embargo, a última hora de la noche, el consejo de PT comunicaba al regulador bursátil luso que la oferta "no refleja el valor estratégico de este activo para Telefónica". Es decir, que la española debería pagar aún más. Con todo, ha decidido convocar una junta para que los accionistas se pronuncien. Mientras tanto, creará una comisión compuesta por el presidente, el consejero delegado y el director financiero para que negocien con la española.

La propuesta permite a PT vender el paquete de una vez o de forma aplaza durante tres años. Y además, Telefónica ofrece vender "también de una vez o a lo largo de tres años" su 10% en PT a la propia operadora o a un inversor que designe el grupo portugués. Rota la alianza en Portugal, no tiene sentido para Telefónica seguir siendo socio de un grupo en el que es considerado accionista hostil. Así, PT se libra de la incómoda presencia española y la compañía presidida por César Alierta obtiene recursos adicionales, más de 800 millones de euros a la cotización actual, para abaratar la factura de Vivo.

7.200 millones en total
Porque la operación, de cerrarse en el caso de lograr el acuerdo de la futura Junta General, tendría un coste total para Telefónica de unos 7.200 millones de euros, puesto que, a los 6.500 millones para PT, hay que sumar unos 700 millones que ofrecería a los accionistas minoritarios de Vivo en Brasil.

Telefónica decidió elevar su oferta después de dos días de negociaciones directas en Lisboa entre accionistas de PT y negociadores del grupo español, en las que los inversores de PT dejaron clara su voluntad de acuerdo si se producía una mejora del precio. La resistencia del consejo de PT puede obedecer a dos causas: o a la intención de salvar su imagen de cara a la opinión pública después de haberse opuesto a la venta en repetidas ocasiones, o a que realmente se opone a la venta, pero la presión de los accionistas internacionales es demasiado fuerte, con lo que, dejando el resultado a merced de la junta, lograría una imagen de imparcialidad y sumisión a los intereses de los accionistas.

Con todo, las señales de que las cosas estaban cambiando y de que la presión de los accionistas se estaba haciendo notar se habían multiplicado en los últimos días, como informó EXPANSIÓN ayer. Las últimas declaraciones de los principales responsables de la operadora portuguesa, junto con la posición de algunos accionistas clave entre los que destaca la norteamericana Brandes, daban a entender que las posibilidades de un acuerdo amistoso entre PT y Telefónica estaban creciendo rápidamente en las últimas horas.

Los hechos son claros: la semana pasada, Zeinal Bava, el presidente ejecutivo de PT, a la vuelta de su road show entre sus accionistas institucionales, cambió de forma sutil su postura sobre la operación. De una negativa inicial tajante, alegando que Vivo era un activo estratégico, se pasó a una matización: la oferta era "insuficiente". Es decir, que ya se contemplaba la posibilidad de una venta si el precio alcanzaba la categoría de "suficiente". Poco después, el presidente de Banco Espírito Santo (BES), Ricardo Salgado, y el de Caixa Geral, Fernando Faria de Oliveira, señalaron, casi con las mismas palabras, que Vivo tenía un precio.

Consecuencias
Si logra cerrar la operación, Telefónica se colocaría como líder del mercado brasileño por ingresos y ebitda. Con 54 millones de abonados móviles y casi 15,3 millones de clientes de Telesp (la operadora de fijo y ADSL), el grupo sumará unos 69,2 millones de usuarios a cierre de marzo. Brasil es un mercado de casi 200 millones de habitantes, con tasas aún bajas de penetración en banda ancha fija y capacidad de crecimiento en el móvil, puesto que los 181 millones de clientes móviles en abril suponen una penetración del 93,8% de la población.

Además, el mercado de la banda ancha móvil está todavía poco desarrollado. Si Telefónica consolida todo Vivo, añadirá casi 3.500 millones de euros más a los ingresos anuales, y el peso de Brasil pasaría del 16,5% a más del 21% del total.

Los títulos de PT se dispararon en Nueva York al conocerse la noticia y cerraron con una subida del 9%, mientras que Telefónica bajó un 2%. Las acciones de Oi, uno de los grandes rivales de Telefónica en Brasil (es el líder del mercado fijo y de ADSL y el cuarto operador móvil), llevan subiendo varios días, porque se cree que será el destino de parte de los recursos que PT obtendría por Vivo. De hecho, la prensa lusa ha especulado que el presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, y el primer ministro portugués, José Sócrates, trataron sobre esta operación.

Movistar usa ofertas fijo-móvil para defenderse de los rivales
Movistar ha decidido poner en marcha ofertas muy agresivas que combinan servicios fijos y móviles para apuntalar su mercado de ADSL fijo, donde tiene dificultades para captar clientes con los precios tradicionales y debe lanzar contínuas promociones. Así, a sus clientes de ADSL les regalará, para siempre, todas las llamadas a cualquier operador móvil los fines de semana.

Además, combinará las ofertas de banda ancha móvil y fija de forma que los clientes de ADSL fijo tendrán -también para siempre- las tarifas planas de banda ancha móvil a mitad de precio. La tarifa que ofrece un Giga de descarga y que cuesta 39 euros, pasará a tener un precio de 19 euros para los clientes de ADSL. Y la de 19 euros, que ofrece 500 megas de capacidad, sólo costará 9,5 euros a los clientes de ADSL.